1月23日，白银现货、期货价格双双站上100美元，创历史新高。截至收盘，Wind多个方面数据显示，伦敦银现报103.341美元/盎司，日内大涨7.48%，年初至今涨幅达44.38%；COMEX白银报103.26美元/盎司，日内涨7.15%，年内涨幅达到45.48%。

  黄金价格在周五盘中也涨破4990美元，再创历史上最新的记录。Wind多个方面数据显示，COMEX黄金涨至4991.4美元/盎司，日内涨近1.6%，伦敦金现涨至4990.17美元/盎司，日内涨近1.1%。本周期金录得2020年3月以来最佳单周表现，全周涨超8%，年初至今涨超15%。

  分析指出，美元走弱、投资者资金大规模流出货币和主权债券，特朗普抨击美联储威胁央行独立性、美欧关系恶化等地理政治学局势动荡，均加剧了避险情绪，一同推动金属持续上涨。

  华源证券表示，贵金属行业前景乐观，主要受益于全球通胀、地理政治学局势以及央行持续购金等因素支撑，行业基本面稳健向好，有突出贡献的公司凭借资源储备优势和技术创造新兴事物的能力有望持续受益于行业景气度提升。

  消息面上，据央视新闻报道，当地时间22日，美国总统特朗普在空军一号上发表讲话时表示，他的政府正在重视伊朗。他警告称，美国有一支“庞大的舰队”正朝伊朗驶来。当被记者问到对伊朗加征的“二级关税”时，他表示，美国政府将对所有与伊朗进行贸易往来的国家加征25%的关税，这项措施很快就会生效。

  值得一提的是，白银2025年的表现优于黄金，全年银价累涨近150%，金价涨超60%，创1979年以来最高年度涨幅。这反映出部分投入资金的人在黄金变得过于昂贵后转向投资白银。白银还受益于强劲的工业需求，特别是来自太阳能行业的需求。

  分析师认为，对白银而言，100美元是一个所谓的“心理价位”。Britannia Global Markets金属主管Neil Welsh在周五发布的报告中表示：“地理政治学秩序的动荡以及（特朗普）对美联储的新攻击正在引发避险需求。”

  Saxo Bank的大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“动能显然已成为影响价格趋势的主要的因素，随价格突破历史高位，‘害怕错过’心理也发挥了显著作用。然而，如果仅仅将此次上涨归结为投机行为，那就大错特错了。”

  而白银的供需缺口仍在持续扩大。世界白银协会最新发布的一份报告数据显示，由于光伏、AI、电动汽车等领域需求激增，全球白银工业需求未来五年将持续增长。多个方面数据显示，2025年全球白银供应量为3.21万吨，全球白银需求量为3.57万吨，其中工业用银在白银总需求中的占比达到60%。

  法兴银行分析师表示，“政策不确定性仍然很高”，政策方向仍有可能出现进一步的转变。交易员们目前正重视下一系列全球经济信号，以判断利率和美元的未来走势。白银价格展现出更强劲的上涨势头，因此，短期走势可能取决于市场风险情绪能否保持稳定，还是政策不确定性会再次出现。

  花旗集团近期将未来0-3个月的白银目标价从每盎司62美元大幅上调至100美元，主要是由于美国232条款关税决定可能延迟，白银的持续实物短缺问题在短期内可能会略有恶化。不过该行的基线个月白银目标价为每盎司70美元，显示出对下半年市场波动性的谨慎态度。

  国投期货分析师吴江认为，白银涨势处于海外投行再次上调预期目标位的尾部阶段，由于以极快速度兑现预期目标， 短期价格顶部双向波动的风险极大。目前，COMEX金银比已经跌至50水平，前期基于金银比修复交易的驱动基本结束。现阶段银价波动较大，建议市场参与者保持理性，谨慎操作，严控持仓比例，切实做好风险防控工作。